В некотировальной части располагаются бумаги, соответствующие базовым требованиям. В котировальной части находятся инструменты, соответствующие самым высоким требованиям по уровню ликвидности и надежности. На каждой площадке действуют свои требования к листингу, в их числе показатели прибыльности, величины и структуры акционерного капитала и другие. Крупнейшими банками-депозитариями, на которые приходится примерно 95% всех ADR, являются JPMorgan Chase, City Bank и Bank of New York.
В целом, депозитарные расписки и акции являются двумя разными инструментами, хотя и связанными между собой. Депозитарные расписки представляют право на владение акциями компании, которые находятся в другой стране, и позволяют инвесторам инвестировать в акции, которые они, возможно, не смогли бы приобрести иным образом. Российские депозитарные расписки (РДР) являются производными ценными бумагами на акции иностранных компаний, которые торгуются на российском фондовом рынке. Первая РДР была выпущена на Московской бирже в 2010 году компанией «Русал», которая была зарегистрирована в британской юрисдикции и торговала своими акциями на Гонконгской фондовой бирже. Чтобы российский инвестор мог приобрести долю в «Русале», ему нужно было купить депозитарные расписки. Сегодня большинству инвесторов интересна возможность инвестировать в акции иностранных компаний, но такие акции могут быть недоступны для торговли на российских биржах.
Крупнейшие эмитенты GDR – JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank, The Bank of New York Mellon. Также можно отметить факт “дешевизны” большей части GDR – их цена в среднем составляет от 5 до 30 евро. Банк-депозитарий может устанавливать их ценовой диапазон – при его превышении могут быть выпущены новые GDR.
Типы АДР
Первый выпуск АДР был осуществлен в США компанией Morgan Guaranty в 1927 году, когда акциям британских предприятий запретили покидать пределы страны. Расписка была выпущена на акции британского универсама “Selfriges”. В 1950-е годы депозитарные свидетельства дали возможность приобретать ценные бумаги иностранных фирм на территории США без каких-либо ограничений, а в 2012 году их мировой оборот составил около 2.8 трлн.
АДР III
Выбирая, на какой бирже работать, фирма учитывает не только её доступность, но и потенциальную выгоду от этого. Однако применение депозитарных расписок даёт возможность сделать свои ценные бумаги значительно более популярными. Чтобы предлагать ADR, американский банк покупает акции в иностранной валюте. Банк будет держать акции в запасе и выпускать ADR для внутренних торгов.
Это обстоятельство делает более доступным инвестирование в тех случаях, когда акция имеет относительно большую номинальную стоимость (например, если она составляет несколько тысяч долларов). Если на бирже торгуется одновременно акция и соответствующая депозитарная расписка, то торговать выгоднее первичный актив. Для того, чтобы приступить к работе на определённой бирже, компания должна пройти процедуру листинга. Для того, чтобы результат был успешным, необходимо соответствовать соответствующим требованиям законодательства, а также сделать начальные вложения средств для того, чтобы привлечь внимание к своим акциям.
- ДР может конвертироваться в акции в определенном соотношении, поэтому необходимо обращать внимание на коэффициент конвертации, который указывает количество акций, эквивалентных одной депозитарной расписке.
- Кастодиальный банк, в котором хранятся определённые ценные бумаги, продаёт их депозитарному банку другой страны.
- Например, на американском рынке торгуются АДР китайского производителя электромобилей Nio Inc.
- Неспонсируемые АДР обычно выпускаются брокерами-дилерами, которые владеют обыкновенными акциями иностранной компании и торгуются на внебиржевом рынке (OTC).
American Depositary Receipt, ADR, АДР.
Еще одна причина, по которой выпускаются ДР, – это возможность для инвесторов получить доступ к компаниям на зарубежных рынках. Например, инвестору из США, заинтересованному в инвестировании в компанию, котирующуюся на Гонконгской фондовой бирже, может быть трудно сделать это напрямую. Однако, диджей форекс обзор приобретая ДР, представляющие акции этой компании, инвестор может получить возможность ознакомиться с показателями компании, не сталкиваясь со сложностями прямого инвестирования на иностранном рынке. Банк-депозитарий будет хранить фактические акции китайской компании и выдавать депозитарные расписки инвестору. Наряду с выпуском глобальных расписок с целью привлечения капитала, существует механизм конвертации иностранных акций в GDR.
Ранжирование активов по уровням листинга — важный механизм, который применяется биржами, для максимального информирования и защиты инвесторов. Ценные бумаги, торгующиеся на международных площадках, различаются по многим параметрам, важнейшими из которых являются надежность и уровень риска. После выпуска и первичного размещения расписок, начинается процесс их обращения. Четвертый вид АДР — расписки для ограниченного круга квалифицированных инвесторов, предназначенные для торговли в США, выпущенные по правилу 144A.
Компаниям, выпускающим АДР, также может быть проще привлекать деньги на международных рынках, если их АДР котируются на рынках США. Им также может потребоваться открыть иностранный счет, поскольку не все местные брокеры могут торговать на международном уровне. Банки США требуют, чтобы иностранные компании предоставляли им подробную финансовую информацию. Это требование облегчает инвесторам американского рынка оценку финансового состояния компании.
Американские депозитарные расписки
Если упомянуто, например, ADR или GDR, то осуществляется торговля депозитарными расписками. Таким образом, при помощи использования депозитарных расписок он расширяет свои возможности, работая с ценными бумагами, которые бы другим способом не котировались на его бирже. Если, например, торговец сделал инвестиции в ценные бумаги, то они не выдаются ему на руки. На самом деле в рассматриваемой сфере правила хранения напоминают те, которые используются в банковской сфере. Для покупателя предоставлен счёт, на котором хранятся те акции и облигации, на которые он имеет право собственности. Одно из основных различий между двумя типами ADR заключается в том, где инвесторы могут их покупать.
Риски депозитарных расписок
Однако, как и любая инвестиция, депозитарные расписки не являются безрисковыми, и инвесторам следует тщательно изучить потенциальные риски и преимущества, прежде чем инвестировать свои средства в них. Одним из преимуществ депозитарных расписок является то, что они дают инвесторам возможность инвестировать в акции и компании, которые находятся за пределами их страны. Кроме того, депозитарные расписки могут быть более доступными и ликвидными, чем акции, которые торгуются на иностранных биржах, благодаря более широкому распространению и удобству торговли на международных площадках. Неспонсируемые депозитарные расписки выпускаются для продажи на внебиржевом рынке и позволяют иностранным компаниям не разглашать свою финансовую информацию.
АДР второго уровня (ADR II) выпускаются на акции в обращении, но имеют более жесткие требования к отчетности — эмитент должен предоставлять в SEC отчетность по американским стандартам GAAP. Неспонсируемые расписки выпускаются депозитарными банками на акции, которые уже находятся в обращении. Торговля на международных рынках существенно расширяет возможности для инвесторов. Доступ к высоколиквидным торговым инструментам зарубежных компаний увеличивает потенциальную доходность и позволяет диверсифицировать инвестиционный портфель.
Comments